Happy New Year！又是考驗來臨時。

放了三個星期大假出外旅遊散散心，現在是時候回歸現實，繼續上路。筆者在此祝各位朋友新年快樂、事業進步、投資亨通。

想不到 2016 新年伊始，環球金融市場隨即出現大波動。原因歸咎於中國股市初試「熔斷機制」，首日即跌停提早收市，各地股民無所適從下紛紛拋售，釀成環球新年暴跌市。之後內地股市雖反彈，但人民幣繼續轉弱使市場擔心有新一輪貶值戰。

投資者面對振盪的大市將如何應對？而面對大市下墮時，其實又是另一次考驗大家心理質素的時候。

環顧四周，筆者個人認為，2016年的投資市場將會比去年更加「風高浪急」：從美國開始加息週期、中國經濟面臨挑戰、人民幣貶值、香港零售市道下滑、香港股市跟隨下瀉、香港樓市開始下跌、伊斯蘭恐怖主義升溫、沙特阿拉伯和伊朗這對中東宿敵公開反面、朝鮮半島局勢不穩......等等。

要談看淡的原因，唐勤只是隨口說一下，都實在是十隻手指都數不完。筆者相信以上的「利淡因素」中最令大家失望的就是，如今中國的增長故事，以及人民幣升值故事似乎要暫時休止。世界大眾對「中國很牛」、「中國夢」、「中國發展神速」等憧憬看似頓成泡影。事到如今，大家對國內公司看來估值要下調、壞賬會增加、及投資要減值。

至於筆者所想的，反而是應先看看中國「大好友」，「商品大王」羅傑斯的意見（原文），當中數點筆者可說是極之同意。

第一，自由市場的重要性：
A股熔斷機制弊大於利，建議徹底取消，因為會導致市場不穩定，並指以外力干預，股市不會健康發展，應由市場自行找到它的低位和高位，不要作任何人為的限制。

第二，持有好股票不用太擔心：
投資者要時刻做好面臨股市大震盪的準備，關鍵要拿對股票。至於他睇好A股的醫藥、污染治理和一帶一路等行業板塊。不過，羅傑斯強調，沒有拋售已持有的中國股票，「無論市場有多差，只要持有的股票夠好，還是掙錢的。」

第三，人民幣只是暫時弱勢：
談到人民幣匯率，羅傑斯稱，過去幾年人民幣上升是世界第二大強勁貨幣，還有升值的空間。他持有大批美元，估計在未來一段時間，美元行情較好。但他表示，將來有一天，他也會把所有的美元拋掉，持有人民幣。

當大家都在擔心中國下行的時候，羅傑斯似乎仍然在堅持「中國很牛」的信念，相信一切源於他自身在大陸的經歷。事實上，現在新加坡定居的羅傑斯曾在1980年代駕駛摩托車環遊中國，並曾在接受採訪時說，通過旅行可以學到很多東西。如果只是看報紙，那你只能獲得公眾意見，而這些普遍的看法常常是錯誤的。他說：「當我30年前來中國的時候，當時媒體講的都是中國是一個不好的國家，但你去了中國，才能看到中國的潛力」。筆者不是想與「神級」的羅老相提並論，不過自己在紅色企業工作過一段不短的時間、亦曾遊走於香港及神州之間，看到羅老的說話，心中都不禁有一絲共鳴。

中國的市場不夠開放、時刻受到「有形之手」的操控已經是事實。無可否認，中國無論在人文、政治及經濟方面仍然有待改善，但換另一角度看，有進步空間就有更大機會。而經濟週期有起有伏，股市上落不斷，但企業仍然需要賺錢做生意。君不見很多百年老店看盡時移世易，來到今天依然屹立不倒。筆者同意「只要持有的股票夠好」，到最後還是賺錢的。要明白價值投資不是短線投機的行為，大市振盪反而可能造就買入機會。至於如何找到好的股票，這就考驗我們的日常功夫及修煉。人民幣的走弱，相信是中國為了提振出口救經濟而讓人民幣貶值，乃權宜之計。但長遠來說，中央必須保證人民幣匯率的穩定，人民幣的國際化才有保障。宜以「國際貨幣」的心態來管理人民幣，避免像美國 QE 那樣不負責任的貶值做法。

2016年新年快樂之餘，同時是考驗來到的時候。從中國政府、香港政府、投資者、乃至一眾人民散戶都需要面對。

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