另類投資：高息投資存款

唐勤作為打工仔一族，為了達到財務自由的目標，一直都死慳死抵，辛辛苦苦儲下血汗錢。但自2008年金融海嘯後，要在超低息時代跑贏高通脹，確實令人傷腦筋。

買股票？股市自年初「大時代」後將何去何從？

買樓？香港樓市一支獨秀後最近走勢反覆，並蘊釀下跌調整？

買金？金價自2011年後四年間反覆向下？巴黎恐襲後似乎正在回升？

買債？美國加息在即，債券孳息與價格可受影響？

在非常時期，是否要用非常手段？

筆者最近將部份加按資金投資一項名為「高息投資存款」的「另類投資」產品。近年不少銀行為「息誘」客戶，而爭相推出「高息投資存款」產品，標榜逾十厘回報，吸引力遠超一般定期存款。

這種產品又是甚麼？憑甚麼給予高回報？投資這類型產品又涉及哪種風險？

（聲明：本文所作的分析只為筆者對以上投資產品的個人意見，內容僅供參考，並不聲明或擔保其準確性及可靠性。亦不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。讀者務必運用獨立思考能力自行求證和分析。）

一）產品的性質是甚麼？

所謂「高息投資存款」產品，當中是結合了定期存款和期權合約的綑綁合成產品（Structured Product）。投資者的存款可產生利息，而銀行會使用該利息或該筆資金中的一小部份，買入一項掛鈎相關資產的期權；而銀行與期權莊家對賭後的輸贏，將直接影響產品的回報。常見的掛鈎資產，包括外幣（FX Linked Notes/FLN）或股票（Equity Linked Notes/ELN）。而筆者所買的就是與外幣掛勾的「高息投資存款」。

二）產品怎樣操作？

以筆者的個案為例，選擇掛鈎的資產是外匯（筆者選擇了澳元），假設今天的港元兌澳元匯率為 5.5000:1。筆者以港元掛勾澳元、投資 HKD$100,000，購買產品時，會與銀行協定一個心目中的匯率（假設 5.4500:1）、存款時間（假設一個月）；而銀行會因應給予一個息率回報（假設年息率 12%、即月息率約1%）、以及匯率釐定日（一般到期日前幾天），用來決定存款到期日究竟是以港元或澳元來收回本利。筆者在購買前已清楚知道，一個月後投資到期，最終只有兩個結果：若釐定日時的匯價，等於或高於所協定的匯率，筆者就可以回收港元的本加息（HKD$100,000 + HKD$1,000）。若釐定日時的匯價，低於所協定的匯率，筆者就要以早協定的匯率「接貨」，即以澳元來取回本加息（AUD$18,349 + AUD$183.49）。

三）產品風險在哪？

老套的說，產品的回報與風險成正比，並非百分百保本。心水清的讀者肯定看得出，當中的風險就是港元兌澳元的匯率變化。若澳元匯率急跌，則賺到的高息可能因澳元貶值而抵消掉，更可能錄得賬面虧損。這情況下，投資者只能手執澳元等待匯率回升，因為若選擇把「接貨」的澳元立刻兌換回港元，就會實現虧損。但一般不會全虧（Total Loss），除非極端的所掛鈎的外幣貶值至零，或者銀行倒閉。

四）產品適合哪一種投資者？

外滙掛鈎存款目標回報是以持有港元資金為主的前題下，通過捕捉外滙走勢來賺取高息，適合不介意接貨的投資者，並能接受該筆資金鎖死一段時期，因為如定期存款一樣，資金基本上是不能在到期前取回。至於外滙本身可以以協定的匯率作轉換，其靈活性更高，適合有使用外幣實際需要的投資者。好像筆者現在身在澳洲，日常生活費需要以澳元來支付，但資產大部份是港元，所以並不介意以澳元「接貨」，把部份港元資金兌換到澳元。筆者的另一考慮是，在澳洲賺到的工資，放在澳洲的銀行存息或投資回報也要進貢給澳洲政府，繳納高昂的稅款（起步稅率為10%）。所以與其把血汗錢放在澳洲，倒不如存回香港的銀行，然後做有關澳元倒掛港元的「高息投資存款」，賺取高息之餘，又可合理避稅，一舉兩得。

但無論產品風險高低，投資者在投資前必須清楚知道自己可承受風險的能力，以及對產品有足夠認識。正如華萊士兄在其博文中說：「誰是誰的投資明燈？自己是自己的投資明燈。」每個人的處境不同，所能承受的風險程度不同，所適合的投資產品都不同。

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